過去1年半以來、股價漲幅從47％至90％不等的自動化族群，麥格理資本證券昨日評估今年股價上漲空間已有限，將致茂（2360）、上銀導(dǎo)軌大廠（2049）、F-亞德（1590）投資評等分別調(diào)降至”中立”、”表現(xiàn)劣于大盤”、”中立”。

麥格理資本證券科技產(chǎn)業(yè)分析師賴敏敏指出，考慮到自動化族群今年本益比已來到18至24倍，及今年獲利成長幅度僅13％至22％等因素，未來本益比進一步獲得推升（rerating）空間已有限，尤其是臺灣自動化族群今年的風(fēng)險與報酬系數(shù)均已不具吸引力。

因此，賴敏敏將致茂、上銀導(dǎo)軌大廠、F-亞德投資評等分別調(diào)降至”中立”、”表現(xiàn)劣于大盤”、”中立”，合理股價預(yù)估值則分別調(diào)降至73.4、228、272元，調(diào)降幅度并不大，因為并非基本面由多轉(zhuǎn)空。

以致茂為例，賴敏敏認為看法轉(zhuǎn)為保守的原因包括下列3項：一、歐洲與中國需求轉(zhuǎn)弱導(dǎo)致今年獲利成長幅度趨緩；二、去年第四季獲利與今年第一季營運展望恐將低于預(yù)期，且年成長率開始減緩；三、外資圈對股價后市的預(yù)期仍高。

至于上銀導(dǎo)軌大廠，賴敏敏認為應(yīng)是自動化族群中受全球PMI景氣變化而導(dǎo)致股價波動幅度最大者，因為業(yè)務(wù)范圍廣及全球且競爭轉(zhuǎn)趨激烈，尤其是THK持續(xù)在中國擴增產(chǎn)能、大打價格戰(zhàn)，意味上銀導(dǎo)軌大廠恐面臨市占率流失與獲利下滑風(fēng)險。

最后則是F-亞德，賴敏敏指出，受惠于營運效率轉(zhuǎn)佳、訂單回溫、毛利率轉(zhuǎn)佳，去年第四季與今年第一季營運數(shù)據(jù)預(yù)估都將優(yōu)于預(yù)期，但今年中國經(jīng)濟恐疲弱不振，等于限制市占率提升的可能性，且臺南新廠所新增的成本預(yù)估也會拖累毛利率表現(xiàn)。